中金公司研报认为，在全球成熟宠物经济市场，宠物医疗往往承接宠物食品开启宠物经济第二成长曲线 ，呈现高壁垒、高盈利、数量可加密的特征。我国宠物医疗在经历了过去几年资本洗礼之后 ，正在回归更精湛的诊疗技术 、更专业的诊疗体系 、更合理的商业模式和更健康的扩张节奏，宠物医疗龙头蓄势待发 。宠物医疗有望开启宠物经济第二浪 ，分级诊疗、人才培养 、资本助力 、实验室诊断为关键驱动 。
全文如下中金：春山可望——全球宠物医疗启示录
中金研究
在全球成熟宠物经济市场 ，宠物医疗往往承接宠物食品开启宠物经济第二成长曲线，呈现高壁垒、高盈利 、数量可加密的特征。我国宠物医疗在经历了过去几年资本洗礼之后 ，正在回归更精湛的诊疗技术 、更专业的诊疗体系、更合理的商业模式和更健康的扩张节奏 ，宠物医疗龙头蓄势待发 。
摘要
全球视野看，宠物医疗是门好生意 ，高壁垒 、高盈利 、数量可加密 。美国与日本宠物医疗发展路径均历经“量增价稳”到“量稳价增” ，规模韧性增长。宠物医疗具备三大特征：1）高壁垒：宠物医生是行业稀缺资源，美国专科兽医培养周期超过十年 ，专科体系构建历经七十余年 ，进入门槛较高 。2）高盈利：海外宠物医院盈利能力强，国内医院提升空间较大，美国宠物医院龙头VCA 2002年至退市平均EBIT率为17% ，日本宠物医院龙头 JARMeC/Wolves Hand近年平均EBIT率分别为14%/17% 。3）可加密：24年我国宠物医生平均诊疗猫狗数量是美国/日本的1.8/4.3倍 ，宠物医院数量或仍存加密空间。4）趋势：需求侧宠物老龄化/养宠理念升级催生必选/可选需求，供给侧诊疗技术专科化挖潜客单价 ，扩容空间可观 。
全球龙头巡礼：专研诊疗技术 ，资本赋能扩张 。1）美国VCA：定位综合性宠物医院，单店大体量、稳增长 ，产业链延伸布局实验室诊断等。公司2016年营收25.2亿美元 ，24年医院数超1000家，于17年被玛氏以91亿美元估值收购；2）美国Banfield：定位小型精品连锁社区诊所 ，借力PetSmart实现标准化快速拓店；公司于2015年被玛氏全资收购 ，与VCA实现分级诊疗体系生态互补 。3）美国IDEXX：宠物诊断领域龙头，构建从检测到分析的高粘性闭环生态 ，转化为赛道内高占有率及高利润率；4）日本Wolves Hand：日本头部宠物医疗集团 ，兼有专科及社区医院布局；5）日本JARMeC：专注专科宠物医院及转诊，小而美匠人精神的典范 。
启示：宠物医疗有望开启宠物经济第二浪，分级诊疗 、人才培养 、资本助力、实验室诊断为关键驱动。我们认为 ，行业层面 ，成熟宠物经济市场中，宠物医疗增长更快、韧性更强 ，有望接力宠物食品开启宠物经济第二浪。企业层面：1）分级诊疗体系：前端社区医院广泛获客—中端专科分级诊疗—后端中心医院留存复诊的全链路闭环 ，形成体系化竞争力；2）医生培养体系：兽医为宠物医院核心竞争力，梯队化 、标准化的人才培养与留存机制是关键；3）资本赋能扩张：以资本并购主导门店规模扩张为连锁医院发展常态 ，而中长期可持续增长关键在于内生盈利能力；4）实验室诊断：检测服务高盈利 、可标准化 ，未来或为国内宠物医院龙头进阶方向 。
风险
声誉风险，国内市场竞争加剧风险 ，人才流失风险 。
（文章来源：人民财讯）
网上怎么开户购买股票:可以挑选股票的炒股软件-8月4日晚间沪深上市公司重大事项公告最新快递
怎么网上股票开户流程:免费配资炒股入配资平台-【风口研报】新药研发不断推进 国产药物竞争力和影响力有望进一步提升
股票账户开户网上开户流程:个人炒股怎么加杠杆-印度能取代“中国果链”吗？iPhone的“灵魂”仍在中国
配资平台哪个软件好:网上怎么股票开户流程-金价大跳水！本周现货黄金累计下跌2.8%
股票炒股软件app:怎样申请股票网上开户-国常会审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》
手机看股票用什么软件好:股票开户可以网上-工信部：加强数字经济、人工智能等重点领域、新兴领域、涉外领域立法研究储备
升鸿网配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
3月24日，海洋王照明科技股份有限公司（以下简称“海洋王”，002724.SZ）早盘一字跌停，此后股价拉涨，尾盘封涨停板...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
记者辛圆给补贴、建平台，为了吸引更多高层次人才，各地纷纷放出“大招”。据央广网周一发布消息，湖...
